幼女如厕 太平洋：赐与荣泰健康买入评级

太平洋证券股份有限公司孟昕，赵梦菲，金桐羽近期对荣泰健康进行酌量并发布了酌量论述《荣泰健康：2025Q1毛利率环比开荒，DeepHealth聪慧健康大模子+车载场景+机械手新阵势具备空间》幼女如厕，赐与荣泰健康买入评级。

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　　荣泰健康(603579)　　事件： 2025 年 4 月 23 日，荣泰健康发布 2024 年年报及 2025 年一季报。 2024 年公司已矣总营收 15.97 亿元（-13.92%），归母净利润 1.92 亿元（-5.31%），扣非归母净利润 1.63 亿元（-12.47%）。 2025Q1 总营收 3.95亿元（-1.41%），归母净利润 0.44 亿元（-29.97%），扣非归母净利润 0.32亿元（-46.83%）。公司拟以 1.75 亿股为基数，每 10 股派现款红利 3.50元(含税)，揣摸 0.61 亿元， 全年分成率 59.29%。公司以现款为对价，刊出回购金额 0.60 亿元。　　看好内销国补与外售韩国商场改善。 1）分产物： 2024 年公司推拿椅/推拿小电器收入离别为 15.18/0.51 亿元，离别同比-14.05/-28.64%， 主业承压或因举座商场需求较弱，重迭行业竞争加重带来价钱压力所致。 2）分地区： 2024 年公司境内/境外收入离别为 6.52/9.23 亿元，离别同比-20.17/-10.25%，外洋商场发达分化， 韩国商场由于新品上市时辰滞后等原因而有所下滑，但看好翌日新产物放量带来举座结构改善，价钱核心上移； 欧洲、中东稳中有增， 亚马逊跨境电买卖务增长刚劲（+60%）， 欧洲有望成为自主品牌出海迫害口。内销需求待提振， 2025 年国补政策持续或提供开荒能源。　　2025Q1 毛利率环比开荒， 管理用度率下落运营后果有所教育。 1）毛利率： 2024Q4/2025Q1 公司毛利率离别为 29.66%/32.54%， 2025Q1 环比+2.88pct 或系高毛利内销、 电买卖务占比教育，看好韩国高端产物订单增多带动毛利率改善。 2）净利率： 2024Q4/2025Q1 公司净利率离别为11.33%/11.14%，离别同比+2.20/-4.55pct。 3）用度端： 2024Q4 公司销售/管理/研发/财务用度率离别为 12.57/6.75/5.34/-1.69%，离别同比+3.99/+2.77/+1.61/-1.27pct ， 2025Q1 费 用 率 分 别 为10.71/4.93/5.40/1.41%，离别同比+1.29/-0.19/+0.37/+3.41pct。2025Q1管理用度率有所下落，看好运营提效带动用度端握续优化。　　车载场景加码， AI 深度赋能，脑机交融与仿盼望械手大开产物阵势思象空间。 1）车载： 2024 年 6 月公司缔造全资子公司摩忻布局车载推拿赛谈，与零部件供应商佛吉亚中国（投资）有限公司座椅业绩部达成策略配合，汽车推拿椅机芯依然参预车型适配阶段。 2） AI 大模子： 2024 年 8月与上海交通大学在 AI 大模子界限达成配合， 与阿里云澌灭运行“DeepHealth”聪慧健康 AI 大模子，产物力有望握续进化。 3）新阵势：2025 年 4 月公司与神经科技界限的傲意科技达成策略配合，脑机交融时代与仿盼望械手或为新产物阵势提供可能。　　投资提出： 行业端： 跟着外洋需求回暖，国内对养老产业的政策守旧，老龄化问题及对住户日益教育的健康需求，推拿器用商场范围有望握续增长，短期以旧换新仍有望提供进取能源。 公司端： AI 深度赋能有望使公司推拿椅产物力握续独特，加力布局车载赛谈愚弄场景不休拓宽，脑机交融时代与仿盼望械手翌日可期。 咱们瞻望， 2025-2027 年公司归母净利润离别为 2.00/2.21/2.46 亿元，对应 EPS 离别为 1.13/1.25/1.39 元，刻下股价对应 PE 离别为 20.54/18.57/16.74 倍。 看守“买入”评级。　　风险指示： 原材料价钱波动、大客户较为澌灭、 宏不雅经济波动、 汇率波动、行业竞争加重等

本站数据中心字据近三年发布的研报数据筹算，华福证券有限累赘公司谢丽媛酌量员团队对该股酌量较为久了，近三年预测准确度均值为66.68%，其预测2025年度包摄净利润为盈利2.92亿，字据现价换算的预测PE为11.04。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家；往时90天内机构策划均价为31.47。

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